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工程机械行业:1月挖机稳健增长 国产份额快速上升
作者: 佚名 时间:2019-3-2文章来源:中国银河证券访问量:1480

?#24405;?工程机械行业协会数据显示,2019年1月挖掘机总销量1.18万台,同比增长10%,保持稳健增长态势,展现较强韧性。

我们的分析与点评:

龙头厂商拉动出口销量?#20013;?#39640;增长,小挖需求旺盛:分区域看,2019年1月国内市场销量1.01万台,同比增长6.2%;出口销量1614台,同比增长41.95%,出口销量?#20013;?#39640;速增长;主要系三一重工、徐工挖机1月分别实现630台和140台出口销量,同比增速分别为50%和91.8%。?#20013;?#21495;看,2019年1月小挖、中挖、大挖销量分别为6047台、3921台和1788台,销量占比分别为51%、33%和15%,同比增速分别为18.13%、6.93%和-5.94%;我们分析认为,受益“机器换人”驱动,小挖?#21592;?#25345;较为旺盛的需求。

份额快速向国产品牌集中,三一大挖、徐工中挖市占率显著提升:2019年1月国产/?#35775;?日系/韩系厂商销售份额分别为63.76%、14%、12%和10%,与2018全年销售情况相比分别变动7/-2.7/-2.6/-1.7个pct,国产品牌份额快速上升;主要系国产龙头厂商份额明显提升,2019年1月三一重工、徐工徐挖销量市占率分别为28.3%和13.7%,相比2018年分别提升5.2和2.2个pct。具体来看,三一重工大挖市占率提升3.8个pct至30.3%,徐工中挖市占率提升2.7个pct至15.9%;未来,伴随国产核心零部件的进一步突破,预计龙头国产厂商份额将进一步提升(尤其是大挖)。

基建“补短板”及环保政策驱动,预计后续下游需求仍将稳步提升:政策?#27426;?#21152;强“基建补短板”预期,地方专项债额度分配时?#27493;?#32771;虑资金需求等,预计后续我国基建投资增速?#22411;?#35302;底回升,对相关工程设备需求周期延长。环保政策趋严将继续推动存量设备更新换代,预计2019年底非道路移动机械的环保?#27431;?#35201;求将再升级,将加速存量设备的更新周期。

投资建议:我国基建项目投资增速预期?#22411;?#35302;底回暖,对相关工程机械设备需求周期延长,利好整个产业链。从中长期角度看,工程机械行业竞争格?#31181;?#27493;加速向龙头集?#26800;?#36235;势不会改变,以及高端液压泵阀等核心零部件已加速国产替代。继续推荐工程机械行业主机的行业龙头三一重工、柳工;核心部件国产化的优质公?#31454;?#31435;液压、艾迪精密。

风险提示:下游需求波动,行业竞争加剧,原材料价格上涨。

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